Value Creation Awards 2020: #1 Picanol

Value Creation Awards |Posté à 16 juillet 2020 par Pascal Cornelis

Les années 2008 et 2009 ont été l'une des plus difficiles de l'histoire pour l'industrie textile et peut-être encore plus pour les fabricants de métiers à tisser. Tant chez Picanol que chez Michel Van de Wiele, le chiffre d'affaires a chuté de pas moins de 40 % entre 2007 et 2009. Van de Wiele est même resté rentable en termes opérationnels pendant cette période et a eu un ratio d'endettement (dette nette sur fonds propres) de seulement 21,6 % en 2008.  Picanol, en revanche, a subi des pertes opérationnelles en 2008 et 2009. En outre, le ratio d'endettement en 2008 était de 66 %, ce qui rend la perte nette encore plus importante. En 2008, la confiance des consommateurs a diminué dans le monde entier, entraînant une forte baisse de la demande de vêtements et d'autres textiles. En conséquence, les usines de tissage ont acheté moins de métiers à tisser, ce qui a fait chuter la demande à un niveau historiquement bas.

L'année 2009 a également commencé difficilement, mais la demande a progressivement repris, principalement grâce aux mesures de relance prises par le gouvernement chinois. La faible structure du bilan de Picanol et l'impact extrême de la crise ont nécessité une restructuration (20 % des effectifs ont été licenciés) et une augmentation de capital. Après les luttes internes entre les différentes branches de la famille Steverlynck - dont nous avons nous-mêmes été témoins à maintes reprises lors des assemblées générales - Luc Tack est apparu de plus en plus au premier plan. Comme la famille ne pouvait pas suivre l'augmentation de capital de 15 millions d'euros, Luc Tack a vu l'opportunité de prendre le contrôle de Picanol. Le prix de souscription était de 1,27 euro par action. Un cadre nous a récemment confié : "Luc a le nez pour les chauves-souris". Aujourd'hui, l'action Picanol est cotée à 55,40 euros. 

Cette augmentation de capital a été le début d'une reprise spectaculaire pour ce leader mondial des métiers à tisser de haute technologie. En se concentrant sur l'innovation et la numérisation dans cette division, mais aussi dans la fonderie Proferro et PsiControl (commandes de machines), elle fournit de plus en plus de clients externes dans divers secteurs. Les flux de trésorerie de Picanol sont devenus si importants que Luc Tack a cherché à diversifier Picanol dans d'autres secteurs qui présentaient un cycle différent de celui des métiers à tisser et offraient également une diversification géographique. Il s'agissait de mieux équiper Picanol contre le commerce cyclique des machines à tisser et de sécuriser le groupe Picanol à long terme. Comme Tack est un grand défenseur de l'industrie manufacturière en Flandre, Tessenderlo est venu à sa table d'étude comme une opportunité intéressante.

En 2013, il a repris la participation majoritaire de l'État français, soit 27,52 %, dans l'entreprise chimique Tessenderlo. Cet investissement dans Tessenderlo était un choix conscient. Le point de départ était d'élargir le rayon d'action de Picanol avec un projet industriel, avec un centre de décision en Belgique et avec des activités mondiales dans une industrie de base. Ici aussi, Tack a agi de la même manière, c'est-à-dire en réduisant les coûts inutiles, en investissant dans les activités les plus prometteuses, en remettant à neuf l'appareil de production, tout cela financé par une augmentation de capital, qui a également renforcé le bilan. 

Ces dernières années, il a accru son importance par des achats systématiques en bourse. En 2016, Tack Picanol a tenté de fusionner avec Tessenderlo, mais ce plan a échoué en raison du manque de soutien des actionnaires minoritaires. Par la suite, le bouton "acheter" a été enfoncé encore plus fort, de sorte qu'aujourd'hui la participation de Picanol dans Tessenderlo a atteint près de 62 % des droits de vote.

Aujourd'hui, le groupe Picanol est une entreprise active dans cinq secteurs différents : Machinerie et technologie (Picanol), agro, bio-valorisation, applications industrielles et énergie via T-Power (centrale électrique à turbines à vapeur et à gaz). Tôt ou tard, le projet de fusion reviendra sans aucun doute à la case départ. Détail amusant : Tessenderlo est presque en bas de notre liste (place 83), mais sera sans doute catapulté dans notre étude annuelle d'ici deux ans.

L'une des explications les plus importantes de la gestion de Picanol, qui a connu un tel succès ces dernières années, concerne la construction d'un projet industriel à long terme, avec des projets durables qui contribuent à une société plus durable et ce, en mettant l'accent sur un rendement maximal. Chez Picanol, cette durabilité se reflète principalement dans ses produits et ses processus, notamment l'utilisation de simulations pour la conception de machines à tisser plus efficaces sur le plan énergétique, la conversion de ferraille en pièces moulées de haute technologie, l'électronique de pointe et les composants mécaniques durables qui garantissent une qualité optimale des tissus et moins de déchets. Chez Tessenderlo Group, la direction veut faire en sorte que tout ce qui vit sur terre puisse prospérer en utilisant de manière optimale les ressources disponibles : "Chaque molécule compte". Cette vision inclut la production de plus de nourriture que jamais, l'utilisation de l'eau de la manière la plus intelligente possible et la création de valeur à partir de résidus biologiques.

Picanol a réalisé une augmentation de valeur fondamentale de 1187% au cours des 10 dernières années, soit 29,11% par an sur la période 2009-2019. Félicitations au PDG Luc Tack et au président Stefaan Haspeslagh ainsi qu'à tous les autres employés de Picanol et Tessenderlo ! Mais vous aussi, vous auriez pu profiter de la résurgence de Picanol en achetant des actions de Picanol à la fin de l'année 2009. Si vous les aviez conservés jusqu'à la fin de l'année dernière, vous auriez obtenu un rendement spectaculaire de 2884% ou 40,44% par an !

Pascal Cornelis, le PDG Luc Tack et le président Stefaan Haspeslagh
Pascal Cornelis, le PDG Luc Tack et le président Stefaan Haspeslagh

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