Picanol détrône Melexis en tant que championne bruxelloise des valeurs

De toutes les entreprises cotées à la bourse de Bruxelles, Picanol est celle qui a créé la valeur la plus fondamentale au cours des dix dernières années. Le fabricant de métiers à tisser détrône le fabricant de puces Melexis, selon une étude de Value Square.

Comme son nom l'indique, le gestionnaire d'actifs Value Square est un investisseur axé sur la valeur par excellence. Pour trouver les champions de la valeur, la maison de Gand calcule depuis 14 années consécutives quelles sont les sociétés cotées belges qui ont créé la valeur la plus fondamentale. Pour ce faire, Value Square n'examine pas le cours de l'action, mais l'évolution de la valeur comptable, c'est-à-dire des capitaux propres, ajoutée aux dividendes nets versés.

« À long terme, les cours des actions devraient suivre l'évolution de la valeur fondamentale sous-jacente. C'est ce que soutient le superinvestisseur Warren Buffett », a déclaré Patrick Millecam, stratège en chef de Value Square. « Cela semble être vrai dans notre étude. Au cours des dix dernières années, les 89 entreprises que nous avons analysées ont enregistré une augmentation fondamentale moyenne de leur valeur de 5,47 %. L'indice belge All Share s'est encore amélioré avec un rendement de 7,17 %. La même tendance s'applique également à notre top 10 : une hausse moyenne de la valeur de 18,33 %, contre une hausse boursière de 16,86 %. '
Il existe toutefois des exceptions à la règle. Deux entreprises figurant dans le top 20 des entreprises les plus créatrices de valeur, EVS et Orange Belgium, ont même vu leurs prix baisser. EVS a versé de généreux dividendes, mais pour Orange Belgium, soit le prix actuel est trop bas, soit le prix était trop élevé il y a dix ans.

Qui est dans le top 3 ?

1. Picanol

Le fabricant de métiers à tisser Picanol doit sa médaille d'or et son rendement annuel de 40 % en grande partie à la date de démarrage. « 2008 et 2009 ont été l'une des années les plus difficiles de l'histoire pour l'industrie textile, et peut-être encore plus pour les fabricants de métiers à tisser », explique Millecam. Le prix du Picanol, alors déficitaire, était donc extrêmement bas. « En raison de la faiblesse de son bilan et de la crise, Picanol a dû licencier un cinquième de son personnel et une augmentation de capital a été nécessaire. »

L'homme fort actuel, Luc Tack, a trouvé de l'argent frais et a souscrit de nouvelles actions pour seulement 1,27 euro. C'est 43 fois moins qu'aujourd'hui. Grâce à Tack, Picanol est devenu une réussite. Les flux de trésorerie sont devenus si importants qu'il les a investis dans Tessenderlo, où, comme Picanol, il a réduit les coûts, s'est concentré sur les activités les plus prometteuses et a perfectionné l'équipement de production. Picanol contrôle désormais 62 % des droits de vote du groupe chimique.

2. Mélexis

Le fabricant de puces automobiles s'est classé pour la troisième année consécutive, mais doit se contenter de la médaille d'argent en raison d'une année 2019 difficile, au cours de laquelle le bénéfice net a diminué de moitié. L'année dernière, les ventes mondiales de voitures ont chuté de 5 % en raison des tensions géopolitiques. Cependant, Melexis continue de croître beaucoup plus rapidement que le marché. Chaque voiture possède en moyenne 11 puces Melexis. Le groupe vise 20 copies d'ici quelques années.

3. VGP

Le développeur et loueur de parcs logistiques VGP monte sur le podium pour la première fois avec une création de valeur de 18,9 % par an. Le cours de l'action suit cette évolution presque parfaitement. « VGP est reconnue pour ses services de qualité. Dès que les locataires emménagent dans les bâtiments, VGP leur propose également des services de gestion. Grâce à cette interaction, VGP peut améliorer encore les parcs futurs et existants », explique Millecam. « VGP a également créé trois coentreprises fructueuses avec l'assureur Allianz, libérant ainsi des capitaux pour développer davantage le pipeline. À long terme, VGP bénéficiera de l'essor du commerce électronique, de sorte que les bâtiments logistiques resteront très demandés. '

Chaque année, Value Square se compare également à la holding Berkshire Hathaway de Warren Buffett. Bien que Berkshire n'ait pas été en mesure de suivre le rythme de l'indice S&P500 ces dernières années, il a réussi à augmenter sa valeur fondamentale de 295 % en dix ans. Cela correspond à un rendement de 14,74 % par an. Seuls les six meilleurs Belges peuvent battre Buffett et son partenaire Charlie Munger.

Avertissement

• Source : De Tijd
• URL : https://www.tijd.be/markten-live/nieuws/aandelen-brussel/picanol-onttroont-melexis-als-brusselse-waardekampioen/10232957
• Auteur : Serge Mampaey