Value Creation Awards 2011-2021

Chaque année depuis 2007, Value Square calcule la création de valeur fondamentale au cours des dix dernières années de toutes les entreprises belges, qui sont également cotées en bourse depuis au moins dix ans. Leurs performances sont comparées à celles de Berkshire Hathaway, le véhicule d'investissement de Warren Buffett. Entre fin 1964 et fin 2021, Buffett a pu augmenter la valeur comptable de sa société holding d'un taux astronomique de 1 762 634 % (en dollars américains), soit 18,71 % par an, pendant 57 ans. Il a largement dépassé l'indice de rendement S&P 500, qui n'a « que » augmenté de 30 209 %, soit un rendement de 10,5 % par an. Depuis 1964, le cours de l'action Berkshire Hathaway a augmenté de 3 641 613 %, soit 20,1 % par an.

L'évolution de la valeur comptable est une bonne mesure de l'évolution de la valeur intrinsèque ou « réelle ». Dans notre étude, nous évaluons la création de valeur fondamentale à l'aide de la formule suivante : nous calculons l'évolution de la valeur comptable par action (fin 2021 par rapport à fin 2011) et ajoutons les dividendes nets perçus par un actionnaire privé au cours des 10 dernières années. La valeur comptable par action est obtenue en divisant les capitaux propres consolidés (part du groupe) par le nombre d'actions en fin d'année (hors nombre d'actions propres). Nous procédons également à des ajustements pour les augmentations de capital à des prix supérieurs à la valeur comptable (pour l'exercice précédant l'augmentation de capital).

D'ailleurs, une telle analyse des performances économiques fondamentales sur au moins 10 ans est l'un des piliers sur lesquels Value Square évalue la qualité et les risques de toutes les sociétés cotées qu'elle suit.

Cette approche d'analyse fondamentale est indépendante de l'évolution des cours des actions, sur laquelle le gérant n'a aucun contrôle. Le palmarès des managers est donc mieux évalué en fonction de l'évolution des chiffres fondamentaux. À court terme, les cours des actions sont fortement influencés par les émotions. À long terme, les cours des actions doivent bien entendu suivre, voire dépasser, l'évolution de l'actif fondamental sous-jacent, comme c'est le cas pour Berkshire Hathaway.

Pour la huitième année consécutive, les Value Square Awards sont décernés aux trois entreprises les mieux notées dans cette étude, et la direction reçoit un « Value Creation Award » d'or, d'argent et de bronze. En raison de la pandémie de coronavirus, l'événement physique annuel des « Value Creation Awards » en 2020 et 2021 n'a pas pu avoir lieu. Cette année, nous sommes heureux que l'événement ait lieu le lundi 16 mai 2022 au Handelsbeurs on the Kouter à Gand.