Koen Hoffman, vétéran de la bourse : « Arrêtez de tourner les boutons fiscaux tous les deux ans

Le fournisseur d'énergie EnergyVision lancera vendredi son introduction en bourse tant attendue. Il s'agit de la première introduction en bourse à la bourse de Bruxelles depuis la cotation d'Azelis en 2021. Koen Hoffman, PDG de la boutique d'actions Value Square et vétéran de l'introduction d'entreprises belges en bourse, tire la sonnette d'alarme face au déclin de la culture boursière. « Y a-t-il encore des personnes qui maîtrisent les finances en politique ? »

Si l'on prend la liste des sociétés qui sont entrées en bourse dans les années 90, il y a de fortes chances que Koen Hoffman ait (co) supervisé l'opération en tant que banquier d'investissement chez KBC Securities. De 2012 à 2016, il a ensuite dirigé la maison de bourse de l'assureur bancaire. Même après son départ, il est resté actif dans l'investissement, en tant que PDG du gestionnaire d'actifs gantois Value Square, avec près d'un milliard d'euros d'actifs sous gestion.

Avec cette carrière, il n'est pas surprenant que Hoffman soit un fervent défenseur de la culture boursière et de l'investissement en général. À la veille de l'introduction en bourse d'EnergyVision, il se dit triste de voir à quel point la situation va mal dans notre pays.

« Les gens sous-estiment l'importance de l'investissement. Nous avions autrefois le « dentiste belge » : un professionnel assidu et modal, des secteurs public et privé, qui non seulement épargnait mais investissait également activement dans des actions, des fonds et des produits d'épargne-retraite. Ce personnage a presque disparu aujourd'hui. » Dans son bureau situé dans un bâtiment magnifiquement rénové de Sint-Denijs-Westrem, un élégant buffet expose quelques souvenirs, notamment une marionnette à main qui rappelle l'introduction en bourse du fabricant de pharmacies Fagron et un lutin jaune de campagne de la N-VA, qui fabrique le signe en V. « J'ai trouvé qu'ils s'emboîtaient d'une drôle de façon. '

Il y avait autrefois le « dentiste belge » : un professionnel modal et assidu, dans les secteurs public et privé, qui économisait de l'argent et investissait activement. Ce chiffre a presque disparu.

« L'investissement est trop souvent considéré comme risqué ou élitiste, alors qu'il s'agit d'un outil essentiel pour renforcer la sécurité financière à long terme », déclare Hoffman. Peut-être que le « dentiste belge » existe toujours aujourd'hui et qu'il préfère simplement investir dans des ETF à faible coût, selon nous. ETF signifie Exchange Traded Fund et est un fonds d'investissement coté en bourse. « Je ne pense pas. Je ne dis pas que de tels instruments sont mauvais, bien au contraire. Je suis déjà heureuse quand quelqu'un épargne chaque mois via un ETF. C'est déjà un début. Mais un tel instrument n'est pas rendu public. Elle n'est pas un fournisseur de capitaux pour les nouvelles entreprises. Nous avons toujours besoin d'investisseurs actifs. »

Un traceur n'est pas rendu public. Elle n'est pas un fournisseur de capitaux pour les nouvelles entreprises. Nous avons toujours besoin d'investisseurs actifs.

« Au fait, ces ETF sont-ils si bon marché ? » , se demande Hoffman. « Beaucoup de gens pensent qu'un ETF coûte 0,2 % en frais de fonctionnement annuels. En réalité, je pense que vous vous situez à une moyenne de 0,6 %. Chez nous, le client moyen ne paie pas la totalité des coûts. Il reçoit une explication et des conseils à ce sujet. Je ne vois pas cela avec un ETF. '

Écart de retraite

Selon Hoffman, l'une des conséquences les plus inquiétantes du déclin de la culture boursière belge est l'élargissement de l'écart entre les pensions. « Prenons l'exemple de deux personnes ayant le même salaire mensuel brut, par exemple un juge et un cadre supérieur du secteur privé. Sur le papier, ils gagnent le même montant, environ 10 000 euros bruts par mois, mais leurs pensions varient énormément. Les fonctionnaires bénéficient d'une retraite légale élevée qui augmente automatiquement en fonction de l'indice, tandis que les employés du secteur privé doivent ajuster leur niveau de vie après leur carrière en fonction de leur épargne ou de leurs investissements. '

Donnez aux gens des règles stables. Arrêtez de tourner les boutons fiscaux tous les deux ans.

« C'est ce que j'ai calculé un jour. Sur l'ensemble de la carrière et de la retraite, cette différence peut atteindre plus d'un million d'euros. Toutes les bouches devraient sûrement s'ouvrir ? Si le gouvernement veut à nouveau attirer les investisseurs sous la forme de nouvelles taxes pour les investisseurs, il devrait au moins oser revoir les pensions des fonctionnaires. '

Hoffman pense que le gouvernement a un rôle à jouer. Non pas en inventant constamment de nouveaux fardeaux, mais en récompensant les investissements structurels sur le long terme. « Donnez aux gens des règles stables. Arrêtez de tourner les boutons fiscaux tous les deux ans. '

modèle américain

« Cela fait longtemps que je réclame un équivalent belge au plan 401K américain. (avec un tel plan, les employés peuvent verser une partie de leurs revenus avant impôts sur un compte de pension, qui est ensuite investi dans des fonds, ndlr). Laissons les gens mettre de côté une partie de leur salaire de manière fiscalement avantageuse, sans ruiner les bénéfices accumulés au moindre coup de vent politique. L'épargne et l'investissement réduisent la pression sur la sécurité sociale. C'est une bonne chose pour les citoyens et pour l'État. '

Selon Hoffman, il existe d'autres incitations à proposer. « Des exemptions pour les assureurs et les fonds de pension qui s'engagent à prendre des participations à long terme dans des entreprises belges ou à mettre en place un système de « teneur de marché » dans le cadre duquel les sociétés boursières garantissent l'analyse financière et la fluidité des transactions sur les actions des petites sociétés cotées. »

Y a-t-il encore des économistes au Parlement ? Il n'y en aura pas beaucoup.

De plus, il insiste sur l'éducation. « Nous devons rendre la littératie financière obligatoire dans l'enseignement, pas seulement en matière d'investissement, mais aussi en matière d'emprunts, d'impôts, etc. Sans connaissances, investir reste réservé à quelques privilégiés, même s'il pourrait s'agir de la plus grande démocratisation du capital. '

Hoffman pense que la Belgique doit faire preuve de prudence. Lorsque la charge fiscale devient trop importante et que la sécurité juridique fait défaut, le capital cherche simplement d'autres sources. « Je l'ai reçu de Johan Van Overtveldt hier (politicien de la N-VA et ancien ministre des Finances, ndlr) un message : « L'Espagne, l'Italie et la Grèce sont les meilleurs pays du moment. » Comment ça se passe ? Les riches s'y rendent parce que, par exemple, ils obtiennent un accord d'imposition forfaitaire avec le gouvernement, une décision dont ils peuvent discuter. '

« Van Overtveldt a été le dernier ministre des Finances à associer le secteur financier à la table des négociations », explique Hoffman. « Aujourd'hui, nous n'entendons plus rien de la part des décideurs politiques. Y a-t-il encore des économistes au Parlement ? Il n'y en aura pas beaucoup. '

Points lumineux

Cependant, Hoffman voit également des points positifs. Il fait référence à l'introduction en bourse prévue d'EnergyVision. L'entreprise en pleine croissance active dans les énergies vertes serait la première nouvelle venue à la bourse de Bruxelles depuis Azelis en 2021. « J'en suis sincèrement fier. Une telle introduction en bourse prouve que c'est toujours possible : une entreprise saine qui collecte des fonds auprès d'un large public, permet aux citoyens de bénéficier de la transition énergétique et mobilise des capitaux pour l'avenir. C'est le moteur dont nous avons besoin. '

Pour Hoffman, cela ne doit pas rester une exception. « Donnez à la Belgique dix entreprises comme VGP (le développeur de parcs logistiques, éd.). Des entreprises qui se développent progressivement, mobilisent des capitaux en bourse et deviennent des leaders européens sur les marchés boursiers. Mais cela n'est possible que si nous reconstruisons un écosystème solide dans lequel les investisseurs, les intermédiaires et les analystes peuvent jouer leur rôle. Aujourd'hui, à l'exception de KBC Securities, tous les teneurs de marché belges ont disparu, et l'on peut compter le nombre de sociétés de valeurs indépendantes sur deux mains. Dans d'autres pays, il y en a des dizaines. C'est malsain. Sans ces liens, le marché ne prospérera pas. '

Selon Hoffman, le débat politique sur l'investissement doit enfin surmonter le clivage idéologique. « Ce n'est pas une question gauche-droite. Une culture boursière saine constitue un rempart contre la pauvreté, un levier pour l'innovation et une opportunité pour chacun de créer de la richesse. Quiconque diabolise cela met en danger notre prospérité. '

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Références

• Source : De Tijd
• Lien : https://www.tijd.be/ondernemen/financiele-diensten-verzekeringen/veteraan-koen-hoffman-over-tanende-beurscultuur-zijn-er-nog-wel-financieel-geletterde-mensen-in-de-politiek/10612352.html
• Auteur : Ellen Vermorgen, Michaël Sephiha
• Date : 26/06/2025

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