Dans l'ombre de la violence technologique, les petites actions américaines battent également des records
Le Russell 2000, l'indice américain le plus important pour les petites actions, a établi un record pour la première fois depuis 2021. Il s'agit d'un coup de pouce pour un marché dominé par les grands géants de la technologie.
Alors que les principaux indices américains battent des records, les actions américaines à plus faible capitalisation boursière se portent également très bien. Le Russell 2000, un indice qui suit la performance des petites actions américaines, a également atteint discrètement un niveau record. Cela met fin à une période d'attente de quatre ans. Depuis le creux qui a suivi le jour de la libération le 2 avril, l'indice a augmenté de plus de 36 %, mesuré en dollars. C'est mieux que le S&P500 (+32 %).
Parmi les 100 actions les plus négociées sur la bourse paneuropéenne, on trouve quatre actions belges : AB InBev (39 entre Safran et Campari), Argenx (73), UCB (82) et KBC (93). L'action du fabricant néerlandais de machines à puce ASML est la seule à avoir enregistré plus de 4 millions de transactions sur Euronext.
La baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale le 17 septembre a été un catalyseur décisif. Pour les petites capitalisations, les décisions relatives aux taux d'intérêt l'emportent sur tout autre facteur. La Fed a abaissé son taux directeur à 4 à 4,25 %, et le marché compte sur deux autres baisses cette année. Cela crée un environnement plus favorable pour les petites entreprises, qui sont plus sensibles aux coûts de financement. En outre, ils bénéficient des baisses d'impôts du président américain Donald Trump. Elles profitent principalement aux entreprises ayant des activités aux Pays-Bas.
L'arriéré relatif reste néanmoins important. Comparé au Russell 1000 (un indice regroupant de grandes entreprises) et au Russell Top 50 (les méga-capitalisations), l'indice des petites capitalisations affiche des performances plus faibles depuis des années.
Un rallye durable ?
La question est de savoir si cette avancée est durable et si le marché dans son ensemble peut enfin bénéficier d'un marché boursier dominé par les grandes entreprises technologiques. En cas de nouvelles baisses de taux, attendues mais non garanties, la reprise pourrait se poursuivre, estiment les stratèges, même si cela ne s'appliquera pas à toutes les petites capitalisations. « Les cycles de baisse des taux d'intérêt favorisent principalement les petites capitalisations de meilleure qualité : les entreprises dont les bilans sont sains et qui sont souvent les plus grandes entreprises du classement Russell 2000 », explique Jill Carey Hall, stratège de Bank of America.
Les cycles de baisse des taux d'intérêt favorisent principalement les petites capitalisations de meilleure qualité : les entreprises dont les bilans sont sains et qui sont souvent les plus grandes entreprises du classement Russell 2000. - Jill Carey Hall (Startege bank of America)
HSBC souligne que la moitié de la dette des entreprises dans le Russell 2000 est variable, contre seulement 10 % dans le S&P 500. Les baisses de taux d'intérêt sont donc un facteur favorable direct, mais vice versa, il en va de même pour les hausses de taux d'intérêt. En outre, 40 % des entreprises du Russell 2000 sont déficitaires, en particulier dans le secteur des technologies peu rentables et des premières biotechnologies.
Les investisseurs belges qui souhaitent investir dans le Russell peuvent le faire via différents ETF cotés sur les marchés boursiers européens. L'écart au sein de l'indice est énorme. Certaines entreprises ont une valeur de marché d'à peine 100 à 150 millions de dollars, tandis que les plus grandes se situent entre 7 et 8 milliards de dollars. La capitalisation boursière moyenne d'une société Russell 2000 est de 1,3 à 1,5 milliard de dollars, avec une médiane d'environ 700 à 800 millions de dollars.
Homologues européens
Si l'on compare cela à celui des entreprises européennes, il est frappant de constater que les petites capitalisations américaines sont souvent plus importantes que leurs homologues européennes. Sur Euronext, dans le BEL Small ou dans le SDAX allemand, de nombreuses entreprises opèrent dans une fourchette de capitalisation boursière comprise entre 200 et 800 millions d'euros.
Les entreprises de plus de 2 milliards d'euros sont rapidement considérées comme des entreprises de taille intermédiaire en Europe, tandis que celles des États-Unis peuvent toujours relever de la catégorie Russell 2000. En Belgique ou aux Pays-Bas, par exemple, une valeur de marché de 5 milliards d'euros est souvent déjà considérée comme une grande capitalisation, alors qu'aux États-Unis, elle se situe toujours dans la moyenne.
L'indice européen des petites capitalisations de MSCI a déjà gagné plus de 9 % cette année. Le panier de 836 entreprises européennes est toujours inférieur de 5,4 % à son pic de 2021. L'indice se négocie avec une décote importante par rapport à son homologue américain. Alors que le Russell 2000 se négocie à un ratio cours/bénéfices attendu d'environ 25, les actions MSCI Europe Small Cap se négocient environ 14 fois les bénéfices attendus. Cela signifie que les petites capitalisations européennes sont en moyenne 44 % moins chères que leurs homologues américaines.
Références
- Source : De Tijd
- Lien : Dans l'ombre de la violence technologique, les petites actions américaines battent également des records - The Times
- Auteur : Christophe De Rijkce
- Photo : Jerome Powell, président de la Fed. La baisse des taux d'intérêt américains de la semaine dernière a été un catalyseur supplémentaire pour les petites capitalisations. © REUTERS
- Date : 23 septembre 2025
