In schaduw van techgeweld breken ook kleine Amerikaanse aandelen records
De Russell 2000, de belangrijkste Amerikaanse index voor kleine aandelen, heeft voor het eerst sinds 2021 een record beet. Dat is een opsteker in een markt die gedomineerd wordt door grote techreuzen .
Terwijl de grote Amerikaanse indexen de records aaneenrijgen, doen ook Amerikaanse aandelen met kleinere marktkapitalisaties het erg goed. De Russell 2000, een index die de prestaties van kleine Amerikaanse aandelen volgt, bereikte in alle stilte eveneens een recordhoogte. Daarmee komt een vier jaar durende wachtperiode ten einde. Sinds de bodem na Liberation Day op 2 april staat de index meer dan 36 procent hoger, gemeten in dollar. Dat is beter dan de S&P500 (+32%).
Tussen de 100 meest verhandelde aandelen op de pan-Europese beurs prijken nog vier Belgische: AB InBev (op 39 tussen Safran en Campari), Argenx (73), UCB (82) en KBC (93). Het aandeel van de Nederlandse chipmachinebouwer ASML is het enige dat meer dan 4 miljoen transacties optekende op Euronext.
De renteverlaging van de Federal Reserve op 17 september was een doorslaggevende katalysator. Voor smallcaps wegen rentebesluiten zwaarder dan eender welke andere factor. De Fed verlaagde de beleidsrente naar 4 à 4,25 procent, en de markt rekent op nog twee verlagingen dit jaar. Dat creëert een gunstiger klimaat voor kleinere bedrijven, die gevoeliger zijn voor financieringskosten. Daarnaast profiteren ze van de belastingverlagingen van de Amerikaanse president Donald Trump. Die komen vooral bedrijven met activiteiten in het binnenland ten goede.
Toch blijft de relatieve achterstand groot. Vergeleken met de Russell 1000 (een index met grotere bedrijven) en de Russell Top 50 (de megacaps) presteert de smallcapindex al jaren zwakker.
Duurzame rally?
De vraag is of de opmars duurzaam is en of de brede markt eindelijk mee kan profiteren in een beurs die gedomineerd wordt door grote techbedrijven. Bij nieuwe renteverlagingen - die weliswaar verwacht, maar niet gegarandeerd zijn - kan de rally aanhouden, menen strategen, al zal dat niet voor alle smallcaps gelden. ‘Cycli van renteverlagingen bevoordelen vooral de kwalitatief sterkere smallcaps: bedrijven met gezonde balansen en vaak de grotere namen binnen de Russell 2000’, zegt Jill Carey Hall, een stratege van Bank of America.
Cycli van renteverlagingen bevoordelen vooral de kwalitatief sterkere smallcaps: bedrijven met gezonde balansen en vaak de grotere namen binnen de Russell 2000. - Jill Carey Hall (Startege bank of America)
HSBC wijst erop dat de helft van de schulden van bedrijven in de Russell 2000 variabel is, tegenover slechts 10 procent bij de S&P 500. Renteverlagingen zijn dus een directe meewind , maar omgekeerd geldt hetzelfde bij rentestijgingen. Bovendien is 40 procent van de bedrijven in de Russell 2000 verlieslatend, vooral in winstloze tech en vroege biotech.
Belgische beleggers die in de Russell willen beleggen, kunnen dat via verschillende ETF’s die op Europese beurzen noteren. De spreiding binnen de index is enorm. Sommige bedrijven hebben een beurswaarde van nauwelijks 100 à 150 miljoen dollar, terwijl dat bij de grootste rond 7 tot 8 miljard dollar is. De gemiddelde marktkapitalisatie van een Russell 2000-bedrijf is 1,3 à 1,5 miljard dollar, met een mediaan van ongeveer 700 à 800 miljoen dollar.
Europese tegenhangers
Als je dat afzet tegen Europese bedrijven valt op dat Amerikaanse smallcaps vaak groter zijn dan hun Europese tegenhangers. Op Euronext, in de BEL Small of in de Duitse SDAX bewegen veel ondernemingen in een bandbreedte van 200 tot 800 miljoen euro marktkapitalisatie.
Bedrijven boven 2 miljard euro worden in Europa al snel beschouwd als een midcap, terwijl die in de VS nog steeds onder de paraplu van de Russell 2000 kunnen vallen. In België of Nederland geldt een beurswaarde van 5 miljard euro bijvoorbeeld vaak al als largecap, terwijl dat in de VS nog een middenmoter is.
De Europese smallcapindex van MSCI won dit jaar al ruim 9 procent. De korf met daarin 836 Europese bedrijven noteert nog 5,4 procent onder zijn piek uit 2021. De index handelt met een stevige korting ten opzichte van zijn Amerikaanse tegenhanger. Terwijl de Russell 2000 noteert tegen een verwachte koers-winstverhouding van ongeveer 25, worden de MSCI Europe Small Cap-aandelen verhandeld rond 14 keer de verwachte winst. Dat betekent dat Europese smallcaps gemiddeld zo’n 44 procent goedkoper zijn dan hun Amerikaanse tegenhangers.
Referenties
- Bron: De Tijd
- Link: In schaduw van techgeweld breken ook kleine Amerikaanse aandelen records | De Tijd
- Auteur: Christophe De Rijkce
- Foto: Fed-voorzitter Jerome Powell. De Amerikaanse renteverlaging van vorige week was een extra katalysator voor de smallcaps. ©REUTERS
- Datum: 23/09/2025
