Kwartaalbrief 30/09/2026

Beste mede-investeerders,  

Terwijl deze zomer de zon ongenadig hard scheen buiten, namen de spanningen op de financiële markten toe. Van de mooie winsten uit de eerste jaarhelft moesten de meeste beurzen tijdens het zomertrimester 1% tot 2% prijsgeven. Alleen de Nasdaq met zijn grote gewicht aan Amerikaanse technologiereuzen, kon nog verdere winst boeken.

Stijgende rente en inflatie

De oorlog in Iran en bij uitbreiding de hele olie-en gasrijke regio van de Rode Zee, deed de energieprijzen stijgen. Vanzelfsprekend rekent zich dit door in alle productieprocessen waar veel energie voor nodig is. Denk maar aan staalovens, steenbakkerijen en zoveel andere industrieën. Een nieuwe inflatiegolf rolt over de wereld, waarbij zowel in Amerika als in Europa een geldontwaarding van zowat 4% wordt opgetekend. En om die inflatie een halt toe te roepen, kunnen de centrale banken niet anders dan de kortetermijnrente verhogen. Zo wordt lenen duurder en sparen aantrekkelijker, waardoor de consument op de rem gaat staan.

De financiële markten zijn er nog niet helemaal gerust in dat de inflatie voldoende kan worden beteugeld, want zij eisen ook een veel hogere rente op langlopende obligaties. Ook daar zien we rentevoeten die we sinds meer dan tien jaar niet meer gezien hadden.

Wie rentestijging zegt, zegt dalende obligatiekoersen. Ook in de obligatiemarkten verloren de markten deze zomer zo’n 1% tot 2% terrein.

AI

De AI-trein dendert nog altijd in volle vaart voort, maar af en toe zijn er toch indicaties dat er teveel enthousiasme in diemarkt zit. Zo zien we bijvoorbeeld dat AI-boegbeeld Nvidia, leverancier van de meestperformante chips, is overgegaan tot het verstrekken van leningen aan sommige van zijn klanten. Ook de vergunningen voor de bouw van sommige datacenters in de Verenigde Staten lopen vertraging op. Er zijn vaak vragen bij de energievoorziening voor deze grootverbruikers.

Wij zijn de laatste om te zeggen dat AI geen toekomst zou hebben, wel integendeel, maar zoals zo vaak bij grote technologische innovaties, kookt het potje op een bepaald moment over. Het is zaak om voorzichtig te zijn en de waarderingen in het oog te houden.

Hoe belegt Value Square

Als professionele investeerders zijn wij dagelijks in de weer om op een verstandige en onderbouwde manier uw en onze middelen toe te wijzen aan bedrijven die waarde creëren. Wij gedragen ons als betrokken mede-eigenaars van bedrijven en blijven vaak jarenlang aan boord. Wanneer de gelegenheid zich voordoet nemen we ook deel aan kapitaalverhogingen bij onze bedrijven om hun verdere groei te ondersteunen.

Zo lang een bedrijf groeit en waarde creëert én de beurskoers niet teveel vooruit loopt op de feiten, dan blijven wij rustig genieten van de rit.

Wij vinden dit een constructieve manier om onze rol te spelen in de economie.

Value Square en AI

Onze collega Tibo Dewispelaere schreef een sterk artikel over ons traject met AI in de voorbije twee jaren. Warm aanbevolen lectuur: Artikel AI.

Agenda najaar

U kreeg enkele dagen geleden een uitnodiging in uw mailbox om deel te nemen aan het bedrijfsbezoek bij Daikin op donderdag 29 oktober. In een mum van tijd waren alle plaatsen ingenomen.

Op dinsdag 10 november om 17.30u wijden we een volledige Investor Call aan obligaties. Nu de langetermijnrente zo fors is gestegen, zijn obligaties weer helemaal terug. Noteer de datum alvast in uw agenda. Meer info volgt nog.

Blijf intussen zeker op de hoogte door ons te volgen via onze LinkedIn-pagina:  

https://www.linkedin.com/company/value-square/.  

Hartelijke groeten,

Pascal Cornelis – Yves Van Laecke - Kris Hermie – Patrick Millecam – Cynthia Peeters – Tibo Dewispelaere - Astrid Verlot – Pauline Verhelst – Dieter Engels - Thomas Maes - Jens De Maeseneire -  Koen Van de Vyver - Jens Verbrugge – Petrick Step - Wouter Verlinden - Wim Descamps -  Emiel Beirens - Koen Hoffman