Investor call - December 2025
Tijdens de investor call blikte Value Square terug op het voorbije beursjaar, dat – tegen de verwachtingen van velen in – werd gekenmerkt door opvallend sterke rendementen. De belangrijkste beursindices realiseerden solide rendementen, met aandelenindices die gemiddeld tussen +13% en +20% winst lieten optekenen. Ook obligaties noteren dit jaar met en lichte winst. En dit alles ondanks de blijvende geopolitieke spanningen en de blijvende wispelturigheid rond importheffingen.
In het marktoverzicht werd benadrukt dat vooral Amerikaanse large caps en technologieaandelen de voorbije jaren sterker presteerden dan de rest van de markt. Maar dat deze outperformance in belangrijke mate het gevolg is van multiple-expansie eerder dan van superieure winstgroei. Small- en midcaps, zowel in de Verenigde Staten als in Europa, blijven daarentegen noteren tegen historisch lage waarderingen. Value Square ziet hierin belangrijke opportuniteiten, aangezien de fundamentele winstgroei van kleinere bedrijven grotendeels intact is gebleven. Europa lijkt bovendien relatief aantrekkelijk gewaardeerd ten opzichte van de VS, zeker indien de verwachte winstgroei in 2026 gerealiseerd wordt en grote investeringsprogramma’s hun effect beginnen te tonen.
Daarnaast werd uitgebreid stilgestaan bij macro-economische risico’s, waaronder hoge overheidsschulden, geopolitieke spanningen en de houdbaarheid van massale investeringen in artificiële intelligentie door grote technologiebedrijven. Hoewel bepaalde AI-gerelateerde segmenten tekenen van oververhitting vertonen, is de huidige situatie volgens Value Square niet vergelijkbaar met de technologiezeepbel van 2000. De dominante spelers zijn vandaag immers winstgevend en genereren sterke vrije kasstromen. Niettemin ontstaan er in de periferie van de grote spelers wel enkele excessen. Iets om ook in 2026 nauwgezet te blijven opvolgen…
Het thematische luik focuste op demografie en productiviteit in Europa. De combinatie van stijgende pensioenuitgaven – zowel in aantal begunstigden als in bedragen – en een relatief kleiner wordende actieve bevolking zet de overheidsfinanciën structureel onder druk. Artificiële Intelligentie wordt vaak naar voor geschoven als een soort magische oplossing, maar hoewel het de productiviteit in een aantal sectoren wel kan verhogen, blijft Value Square hier meer realistisch en voorzichtig in zijn prognoses.
Intern wordt AI onder meer ingezet als ondersteunend instrument binnen het analyseproces, zonder dat dit de rol van menselijke beslissingen vervangt.
Voor 2026 herbevestigde Value Square tot slot haar langetermijnstrategie: gedisciplineerd beleggen in ondergewaardeerde kwaliteitsbedrijven met hogere marges en een defensievere balans. Daarbij gaat de voorkeur naar ondernemingen met een aantrekkelijke dividendbeleid en dito aandelen-inkoopprogramma. Volgens het team blijft de betere risico-rendementsverhouding momenteel te vinden in het segment van de small- en midcaps.
