Welke Belgen doen het beter dan Warren Buffet?

De voorbije tien jaar slaagden 14 Belgische beursgenoteerde bedrijven erin meer waarde te creëren dan de Amerikaanse holding Berkshire Hathaway van superbelegger Warren Buffett. Het biotechbedrijf Argenx realiseerde de meeste waarde voor zijn aandeelhouders.

Deze week mocht Argenx de Golden Value Creation Award van Value Square ontvangen. De Gentse vermogensbeheerder berekent sinds 2007 de fundamentele waardecreatie van de Belgische beursgenoteerde bedrijven over een periode van tien jaar. Value Square kijkt daarvoor naar de evolutie van het eigen vermogen, opgeteld bij de uitgekeerde nettodividenden.

Hoewel Argenx nog nooit een dividend naar zijn aandeelhouders liet stromen, creëerde het dankzij zijn fenomenale groei het voorbije decennium wel de meeste waarde: gemiddeld 28,1 procent per jaar. ‘Vooral 2025 was een sterk operationeel jaar met een bedrijfswinst van meer dan 1 miljard dollar en een nettowinst van 1,29 miljard’, legt vermogensbeheerder Patrick Millecam uit. ‘Argenx slaagde erin zijn belangrijkste product Vyvgart snel commercieel uit te rollen. Het baanbrekende geneesmiddel wordt onder meer ingezet tegen de auto-immuunziekte myasthenia gravis (MG), die de spieren aantast. Tegelijk breidde Argenx zijn klinische pijplijn verder uit ter ondersteuning van toekomstige groei. Alles wijst erop dat Argenx de komende jaren steevast het erepodium haalt.’

Argenx klopt veruit Berkshire Hathaway, waar Warren Buffett, de referentieaandeelhouder, eind december de rol van CEO inruilde voor die van voorzitter. Buffett, die bij de prijsuitreiking in Gent in een AI-versie aanwezig was, slaagde de voorbije tien jaar in een waardecreatie van 11,5 procent per jaar.  Al begint de motor van de holding uit Omaha toch wat trager te draaien. Sinds 1964, toen Buffett de touwtjes in handen nam bij Berkshire, ligt de gemiddelde waardecreatie op 18,1 procent. De beurskoers steeg zelfs nog iets meer, met 19,8 procent per jaar. ‘Dat is een teken dat de beurs efficiënt haar werk doet: de koers volgt op lange termijn de waardecreatie’, stelt Millecam. Buffetts trackrecord op lange termijn blijft uitstekend. Hij kon in 50 van de 61 jaren een positief rendement voorleggen. In twee derde van de jaren klopte hij de brede S&P500-index.

Toprecycleerder

Terwijl vorig jaar slechts negen Belgen Buffett op een termijn van tien jaar wisten te verslaan, is dat aantal nu gestegen naar 14. Campine mocht de zilveren medaille in ontvangst nemen met een waardecreatie van 21,6 procent per jaar. Het Kempense bedrijf is de op een na grootste recycleerder van autobatterijen in Europa. Het haalt er lood en plastics uit. Daarnaast is het een top drie-speler in antimoontrioxide, dat onmisbaar is als brandvertrager. Campine profiteert al enkele jaren van uitzonderlijk hoge antimoonprijzen.

De magazijnontwikkelaar VGP, de winnaar van vorig jaar, bezet de derde plaats. Hoewel de koers in het slop zit, legde VGP vorig jaar sterke resultaten voor, waarbij de nettoactiefwaarde 8,3 procent steeg. Eerder deze maand haalde VGP bij grote beleggers 250 miljoen euro op.

Opvallend is dat de beurskoersen van de 86 bedrijven die de lijst van Value Square haalden bijna 4 procent achterblijven op hun waardecreatie. Terwijl de koersen gemiddeld 3,7 procent per jaar naar boven gingen, steeg de waardecreatie jaarlijks 6,8 procent. Van overdreven koersen op de Brusselse beurs kan je dus niet spreken.

Dividendtoppers

De studie bevestigt ook een fenomeen dat onze redactie al analyseerde: sterke en standvastige dividendbetalers presteren goed op de Brusselse beurs. ‘Als we abstractie maken van de verhoogde dividendbelasting en twee uitzonderlijke dividenden bij D’Ieteren zijn er 14 bedrijven die hun winstuitkering tien jaar na elkaar hebben laten stijgen of minstens stabiel hebben gehouden’, zegt Millecam. ‘Hun gemiddelde return op de beurs bedroeg 9,2 procent, bijna precies in lijn met hun fundamentele waardecreatie van 9,3 procent. Zowel de beursprestatie als de fundamentele waardecreatie ligt beduidend hoger dan het gemiddelde van alle bestudeerde bedrijven.’

De 14 dividendtoppers zijn in alfabetische volgorde: Ackermans & van Haaren, Ascencio, Brederode, Care Property, D’Ieteren, Elia, Etex (dat enkel op de veilingen van Expert Market noteert), Fluxys Belgium, Lotus Bakeries, Recticel, Sofina, Texaf, Tubize en UCB.

Ten slotte nam Value Square de holdings apart onder de loep. Brederode slaagt er met een jaarlijkse waardecreatie van 11,5 procent net niet in Berkshire te overtreffen. ‘Niet voor niets werd oprichter Pierre van der Mersch de Belgische Buffett genoemd’, stelt Millecam. ‘Al stopte Van der Mersch al op 89-jarige leeftijd, iets eerder dan Buffett (die was 95, red.).’

Daarna volgen Ackermans (+9,6%) en Sofina (+7,8%) als beste presteerders. Helemaal onderaan bengelen Quest for Growth (+0,1%) en GBL (+3,2%). Dat bij de rode lantaarns recent andere CEO’s en strategieën zijn voorgesteld, verwondert dus niet.

‍

Referenties

• Bron: De Tijd
• Link: https://www.tijd.be/markten-live/analyse/welke-belgen-doen-het-beter-dan-warren-buffett/10661082.html
• Auteurs: Serge Mampaey
• Datum: 22/05/2026